改性塑料行业主要上市公司：中国改性塑料行业上市公司(600143.sh)、(002838.sz)、(002324.sz)、(300221.sz)、(300644.sz)、(002886.sz)、(002768.sz)、(300716.sz)、(002676.sz)、(688219.sh)等。

本文核心数据：国恩股份以及金发科技、会通股份改性塑料产销量、产销率、业务构成、研发投入、经营业绩

1、中国改性塑料行业龙头企业全方位对比：金发科技VS国恩股份VS会通股份

改性塑料作为化工新材料的一种。近年来，在全球范围内的产能扩张较为迅速，广泛应用于家电、汽车、办公设备、电子电气和电动工具等领域。目前，中国改性塑料的龙头企业分别是金发科技(600143.sh)、国恩股份(002768.sz)和会通股份(688219.sh)。

2、国恩股份：改性塑料业务的布局历程

2000年，国恩有限创立，主营改性塑料粒子及改性塑料制品;2015年，在深交所A股上市，国恩股份首发募资3.49亿元，用于年产28000吨改性塑料项目、年产1400万件高效低噪空调风叶项目和补充流动资金。2017年，公司拟使用自有资金投资设立两家子公司：青岛国恩复合材料有限公司及青岛国恩体育草坪有限公司。2018年，与广东乾方共同投资设立公司——广东国恩塑业发展有限公司，是公司重点布局华南市场 。通过非公开发行股票募资7.5亿元，形成年产近四万吨的先进高分子复合材料产品的生产能力。2020年，国恩股份总营收达到71.81亿元，业绩亮眼。

3、国恩股份：改性塑料业务布局及运营现状分析

——国恩股份产品结构：以改性塑料销售为主

2020年，改性材料板块实现营业收入为39.93亿元，占总营业收入的比重为56%;复合材料营业收入为10.35亿元，营收占比为14%;光显材料和体育休闲及用药保健辅材的营收占比分别为10%和6%。

2)国恩股份-改性塑料产品产销量：2020年改性塑料产销量增多

从改性塑料产品的产销量来看，2017-2020年国恩股份改性塑料产销量呈上升趋势，2020年国恩股份改性塑料产量为30.5万吨，同比增长了11.5%。2017-2020年，国恩股份改性塑料销量整体呈上升趋势，2020年国恩股份改性塑料销量为30.12万吨，同比增加了10.0%。

3)国恩股份-改性塑料产品产销率： 2020年产销率为98.75%

从改性塑料细分产品产销率来看， 2017-2020年改性塑料的产销率分别为98.05%、98.83%、100.12%和98.75%，整体呈现波动态势。目前，公司产品供需处于相对平衡状态，产量略大于销量。

4)国恩股份-改性塑料主要客户：与众多知名下游企业合作

国恩股份为华为、京东方、小米、海信、海尔、TCL、长虹、格力、创维、康佳、冠捷、 联想、富士康、LG、三星、SONY等客户提供多品类的产品和服务，形成产品矩阵，并不断利用平台资源优势和技术优势研发新品;汽车业务领域，公司通过不断拓展轻量化材料与产品，深化与比亚迪、吉利、北汽、福田等主机厂的合作，重点开拓新能源汽车客户，将轻量化材料从覆盖件、装饰件向结构件推广延伸，在保证安全性的前提下实现减重，降低行车油耗。

4、国恩股份-改性塑料业务经营业绩：改性塑料业务收入呈上升态势

从改性塑料业务的经营情况来看，2017-2020年，国恩股份的改性塑料业务呈上升态势，2020年国恩股份改性塑料业务营业收入营业收入为39.93亿元，同比增长了39.23%。

从改性塑料业务的毛利率来看，2017-2020年，国恩股份改性塑料业务毛利率总体呈先降后升态势。2020年国恩股份改性塑料业务毛利率为23.75%，相较于2019年上升了6.43个百分点。

5、国恩股份-改性塑料业务发展规划：重点推动可降解材料研发和生产

在汽车材料方面，公司重点开发低VOC，低碳挥发材料，高性能增强发泡材料、低蓄热聚丙烯内饰材料、高光免喷涂PC/ABS合金材料、免喷涂PP材料耐醇解尼龙增强材料，及新能源汽车方向无卤阻燃耐候聚丙烯材料的研发攻关，提升产品竞争优势。在5G材料方面，重点开发5G天线罩材料、低共震高抗冲材料、耐溶剂高光增强阻燃PC/PBT合金材料、耐刮擦光扩散PC/PMMA材料、低介电改性PPO材料、耐磨耐高温尼龙PPA材料、海底光缆增强增韧PP材料等来满足市场需求。在医用材料方面，重点开发吸氧机呼吸面罩及防护面罩TPE材料。2021年，公司将重点推动可降解材料研发和生产。

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