2020年7月，铜陵洁雅生物科技股份有限公司(简称：洁雅股份)首次递交招股说明书，拟登陆创业板。

洁雅股份成立于1999年，是一家专注于湿巾类产品研发、生产与销售的企业，公司主要通过ODM/OEM模式为下游品牌商生产湿巾类产品，并提供加工业务和生产销售极少量的自主品牌产品。

受益于疫情，洁雅股份2020年业绩忽然爆发。2018-2020年，公司营业收入分别为2.83亿元、2.77亿元、7.43亿元，净利润分别为5763万元、6812万元、1.80亿元。

然而随着疫情改善，未来洁雅股份业绩能否维持还存在比较大的不确定性。

客户集中度高，自有品牌占比小

洁雅股份的客户集中度非常高，2018年至2020年，公司向前五名客户的销售额合计占当期营业收入的比例分别为88.54%、90.11%和90.02%。其中，洁雅股份每年向前两大客户的销售金额占营业收入的比重超过50%。

公司主要客户利洁时ENA、Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团等均属于国际知名品牌商或大型超市零售商，该类客户业务范围较广，产品较为畅销，采购需求量较大，导致公司对上述客户的销售金额和占比均较高。但是，在ODM/OEM的模式下，洁雅股份无法掌控产品的渠道和品牌，公司对大客户存在严重的依赖问题。

虽然公司旗下拥有“贝尔婴”、“SOUFFELE”等自有品牌，但是公司主要还是为海外品牌进行贴牌生产。而洁雅股份自有品牌的湿巾产品销售收入规模较小，客户集中度也较高，这并不利于公司打造自有品牌和建设营销网络。如何打造自有品牌、开发自有品牌的客户、建设渠道网络仍然是洁雅股份面临的难题。

业绩猛增长，稳定性不大

洁雅股份的业绩爆发主要源于医用及抗菌消毒湿巾的需求大幅上升。2018年和2019年，公司医用及抗菌消毒系列湿巾销售收入分别仅为2175.2万元、1929.5万元，占比仅为7.74%、6.99%。然而2020年新冠疫情爆发使得人们对抗菌消毒系列湿巾需求大增，境外尤其是美国抗疫物资市场供需短期失衡，使得公司2020年医用及抗菌消毒系列湿巾销售收入大涨，达到3.23亿元，销售占比高达43.76%，当年业绩增长167.2%。

2020年利洁时ENA在洁雅股份的采购额达到了2.61亿元，占营业总收入的35.10%。然而利洁时ENA在2020年前并非洁雅股份客户，直至疫情爆发，利洁时ENA才向公司采购医用及抗菌消毒湿巾产品，一跃成为公司当年第一大客户。不过，医用消毒产品业绩急剧增长具有一定偶然性，随着疫情减缓，公司是否能够维持业绩还存在质疑。

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