床垫行业相关公司：(603008)、(603313)、(603816)等。

本文核心数据：重要事件,业务布局和产品,企业床垫相关度,销售布局,产业链布局,门店数量,床垫业务营业收入和毛利率,龙头企业市值

1、中国床垫行业龙头企业全方位对比

目前，我国床垫行业龙头企业分别为喜临门、梦百合、顾家家居和慕思(顺序不分先后)，其中有3个为已上市企业，慕思于2021年6月17日签署招股说明书。

2、中国床垫行业龙头公司业务布局历程：四大龙头企业发展历程

从四大龙头企业的发展历程中可以看到，自2012年后，我国床垫行业四大龙头企业中的喜临门、顾家家居和慕思逐渐开始面向海外布局，而只有梦百合是从品牌推出以来就逐步在扩大其海外布局，在后期国内海外双线运营。

3、中国床垫业务布局及运营现状

——产品布局：慕思更注重于床垫业务

除了床垫业务的布局以外，床垫行业四大龙头企业还布局了其他行业，例如，喜临门具有影视业务，顾家家居的信息技术服务业务;企业在产业链中的位置也不一定相同，以梦百合为例，其将产业链延伸至其主要产品制作原料中去。

相对比其他的四大龙头企业，慕思在床垫业务的相关度更高，其床垫营收达到54.22%，超过其他四大企业。

2)床垫区域布局：梦百合主攻境外市场

2020年，四大龙头企业中，仅有梦百合在境外的营业收入超过50%，表明其主要布局在境外床垫市场;而其他四个龙头企业均主要抢占国内市场。

3)床垫业务运营现状：顾家家居门店数量最多

截至2020年，顾家家居在四大龙头企业中门店数量排名第一，共计6486家，远超其他企业较多。

4、中国床垫业务经营业绩

——2020年梦百合营业收入实现反超

梦百合从2018年喜临门、梦百合、顾家家居和慕思中营业收入的倒数第一一举反超，成为其中2020年营业收入排名的首位。

2018-2020年，梦百合实现95%左右的年增长率;2020年，梦百合境内外总营业收入高达30.81亿元。

注：已经剥离床垫业务的营业收入和毛利率，顾家家居无法全部剥离，故其床垫业务实际数值应低于图中数值;穗宝暂未上市，故仍未披露过床垫业务的营业收入和毛利率的数值，经营业绩部分暂不参与对比。

2)三年来慕思床垫业务毛利率均超50%

慕思的床垫盈利能力较其它龙头企业高。2018-2020年，慕思的床垫毛利率维持在58%以上;三年来喜临门、梦百合、顾家家居的床垫毛利率则均低于42%。

注：已经剥离床垫业务的营业收入和毛利率，顾家家居无法全部剥离，故其床垫业务实际数值应低于图中数值;穗宝暂未上市，故仍未披露过床垫业务的营业收入和毛利率的数值，经营业绩部分暂不参与对比。

3)顾家家居市值近450亿元

在数说商业发布的家具上市企业2020年市值排行榜及其市值中，顾家家居以近450亿元的市值在家具上市企业排名登上第3名;在该排行榜中梦百合和喜临门分别排名第6和第12。

注：慕思的市值估测为成功上市后的市值。

5、前瞻观点：目前慕思略胜一筹，梦百合发展潜力大

基于上文分析结果，前瞻认为，四大龙头企业的床垫业务发展各有千秋，行业内并没有绝对龙头企业，但鉴于慕思目前发展较为全面且稳定，因此前瞻认为，目前慕思稍稍领先于另外3个龙头企业;但基于梦百合较少的门店数量却可以有较高的营业收入，并一举从2018年的营收排名倒数第一跃至2020年的第一，前瞻认为梦百合发展潜力较大。

关键词： 中国床垫 行业 龙头公司 布局