确实，现今中国钢材市场处于“冬天”，但是这个冬天还不算太冷。预计今后气温还会下降，甚至是较大幅度降温。随着钢材市场进入真正“寒冬”，部分产能亏损严重退出市场，加之决策层以更大力度刺激需求，明年中国钢材市场或许利空出尽后否极泰来。

一、钢材市场冬天还会大幅降温

应该说，中国钢材市场已经进入了“冬天”，但是这个“冬天”还不够冷。由于四大负面因素将在2016年上半年，尤其是1季度集中显现，因此中国钢材市场“冬天”还会继续降温，钢铁产业链产品价格进一步跌落，更多企业出现更严重亏损。这个时候，中国钢材市场就进入了真正“寒冬”。这些负面因素主要有四个方面：

一是已批复投资项目难以全面迅速开工，中国需求增速继续惯性回落。虽然迄今为止有关部门批复投资项目已经超过10万亿元，并且始终强调要发挥投资稳增长的关键作用，但由于多种因素掣肘，上述项目尚未全面开工，所以目前固定资产投资增速回落态势未能扭转，尤其是新开工项目不多。受其抑制，预计上半年中国经济增速继续回落，有可能逼近6.5%。在这个大环境下，上半年国内钢材消费增速继续惯性回落，同比增幅(不含出口)将至本世纪以来历史低点，将低于2%。

国内钢材需求结构中，因为市场信心极度低迷，去库存行为的继续和更多钢材贸易商退出市场，预计2016年上半年流通领域钢材库存进一步萎缩。

二是中国钢铁企业虽然亏损继续“死扛”，钢铁资源供应保持高压态势。中钢协统计数据显示，2015年1-10月全国大中型钢铁企业主营业务亏损720亿元，亏损面扩大至47.5%。即便如此，全国钢铁企业仍然未出现像样的减产，同期全国钢材产量继续同比增长1%，这就表明中国钢铁企业还在“死扛”，谁都希望其它钢企先于自己倒下出局，致使产能释放居高不下。预计这种状况短时期内难以扭转，不会出现大规模减产。由此预计2016年上半年全国钢材统计产量接近6亿吨，粗钢实际产量不少于4.5亿吨，钢材市场供应压力沉重。

三是铁矿石、能源价格进一步跌落，引发钢材生产成本新的坍塌。一段时间以来，铁矿石和能源价格出现大幅跌落。据海关总署统计，2015年前11个月，全国铁矿砂进口均价为每吨380.8元，同比下降39.7%;原油进口均价为每吨2534.8元，下降45.6%;煤炭进口均价为每吨371.5元，下降21.5%。由于世界矿业巨头增产降价挤压竞争对手战略不变，还由于美联储加息及加息预期，引发资金向美国回流。据美国财政部统计数据，从市场开始出现美联储加息预期，一直到今年9月份，流入美国的资金已经达到2300亿美元。随着美联储开始加息，这些曾经的流出资金向美国回流速度将会加快，致使美元升值趋势获得增强。受其影响，以美元为计价单位的国际市场铁矿石、能源价格相应下跌。此外，巴西、俄罗斯、澳大利亚等一些资源国家货币贬值，也使得世界矿业巨头能够以更低价格销售产品，打击竞争对手。所以，高盛预测今后国际市场铁矿石价格跌至30美元/吨，原油价格跌至20美元/吨。如果出现这种情况，势必引发中国钢铁市场成本新的坍塌，从而增大价格下行压力。

二、明年下半年钢材市场或许否极泰来

中国经济增速进一步回落，开始逼近6.0关口，将会逐步产生许多经济问题和社会问题，比如企业大面积亏损、财政税收萎缩、失业率上升，债务违约，甚至引发金融系统性风险。如果经济增速持续低于6.0%，那就进入了中低速增长阶段，势必使得中国“十三五”收入翻番目标难以实现。面对有增无减的经济下行压力，决策层当然要加码刺激措施，包括金融机构较大幅度“双降”、更加积极的财政政策、房地产救市下点“猛药”、加大基础设施建设力度等，中国钢材市场或许否极泰来。此外，人民币贬值和美国巩固经济复苏，也会助力中国钢材市场行情触底回升。

金融机构较大幅度“双降”。依然沉重的经济下行压力，持续四十多个月PPI下降，已经下降的外汇储备等，提供了中国金融机构继续“双降”的更大空间。预计2016年内中国会以更大幅度下调存款准备金率和存贷款利率，其中存款准备金率下调超过4个百分点。还有观点认为，中国可能成为首个将利率降至“零”的主要新兴市场经济体。虽然这个“幅度”难以马上实现，但贷款利率调降力度超过上年水平，应该具有很大概率。

财政政策更加积极。为了提高政府能力，增强对于基础设施投资建设支持力度，预计2016年中国财政赤字有可能扩大到3%，同时继续实施和扩大地方政府债务置换。现在市场普遍预期2016年地方政府债务置换规模向4万亿元规模靠拢。

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