来源：华泰期货

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作者： 邢亚文

市场分析

期现货方面：本期双焦主力合约宽幅震荡，焦炭第四轮提涨落地，焦煤部分煤种涨超800元/吨。

供给方面：本期Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量55.83万吨，环比减少0.01万吨，产能利用率65.01%，较上周下降0.01%。523家样本矿山原煤日均产量152.35万吨，环比减少0.5万吨，精煤日均产量62.82万吨，环比减少0.4万吨。

需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.67%，环比增加0.32个百分点，同比去年增加2.24个百分点；高炉炼铁产能利用率88.92%，环比上周增加0.08个百分点，同比去年增加3.13个百分点；钢厂盈利率30.30%，环比上周减少2.17个百分点，同比去年减少30.74个百分点；日均铁水产量236.82万吨，环比上周增加0.22万吨，同比去年增加7.98万吨。

库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存586.19万吨，环比减少28.89万吨。247家钢厂焦煤库存734.04万吨，环比增加0.98万吨。独立焦企全样本焦煤总库存为963.29万吨，环比增加28.29万吨。

供需与逻辑：焦炭方面，目前焦炭基本面持续向好，焦炭产量已经降至往年绝对低位，下游面临缺货局面，库存压力得到充分释放，伴随四轮提涨落地后，焦化亏损情况有所缓解，然而原料煤短缺情况并未缓解，因此焦炭供给恢复依旧面临较大制约，短期焦炭价格跟随焦煤波动，后期关注焦化利润和下游减产情况。焦煤方面，目前焦煤供需缺口依旧较大，煤矿安监局势未见放松迹象，短期国内焦煤产量恐难有明显改善，伴随中蒙高层友好会晤，市场预期蒙煤通关恢复，然而实际通关改善程度有限，后期需要紧密跟踪通关变化，短期在蒙煤通关尚未实质性改善之前，焦煤价格依旧偏强运行，中长期来看，即便蒙煤通关恢复，焦煤年度供需缺口仍然难改。

策略

焦炭方面：震荡偏强

焦煤方面：震荡偏强

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等

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