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国家统计局10月19日发布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值按不变价格计算，同比增长4.6%，其中第三季度同比增长4.5%，较第二季度加快0.2个百分点。

财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯表示，9月国内经济呈现景气修复、多项指标边际改善的积极变化，工业生产、消费、进出口增速同步回升，固定资产投资环比由负转正，经济结构延续向新向优，但不同领域之间的分化仍需关注。

制造业景气度回升是其中一个积极信号。9月份，制造业PMI升至50.1%，重返扩张区间。袁闯认为，这主要由生产端带动，与进入传统生产旺季、高温多雨天气影响消退有关。不过，新订单指数小幅回落，原材料成本压力仍然较大，后续需要继续关注需求改善和价格向下游传导的情况。

在总量修复的同时，产业结构继续调整。前三季度，装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长10.2%、14.3%，分别快于全部规模以上工业增加值增速4.9个、9.0个百分点。袁闯表示，制造业向产业链、价值链中高端转型持续推进，1—8月份规模以上高技术制造业利润较快增长，但行业内部分化较大，其他行业的成本传导能力能否改善仍需观察。

内需方面，9月固定资产投资（不含农户）环比增长0.07%，由负转正；前三季度，社会消费品零售总额同比增长1.1%。袁闯认为，随着专项债资金加速形成实物工作量，四季度基建和制造业投资有望边际修复，消费回暖则需要持续做好民生保障、加大稳就业政策支持力度，促进居民收入增长。

展望四季度，袁闯预计，我国经济增速有望保持韧性，政策预计以结构性发力为主。出口仍将是经济增长的重要支撑，但需关注去年同期基数抬升、贸易政策不确定性等因素。国内经济自发修复动能仍待巩固，应进一步发挥存量政策和增量政策的集成效应，加强财政与货币政策协同。

关键词： 袁闯 制造业 财信证券 三季度 增长 经