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金吾财讯 | 中国银河证券表示，上市银行Q1业绩改善可期，部分优质区域行业绩有望超预期：关注息差改善与非息修复带来的业绩弹性。表内业务方面，利息净收入有望持续改善。一季度信贷虽同比少增，弱于该机构预期，但考虑到结构优化为信贷主线，在结构性工具与财政金融协同引导下，五篇大文章、扩内需等重点领域贷款仍保持一定投放力度，整体信贷规模影响预计可控。息差降幅收窄有望持续为表内业务带来改善空间。一方面，负债成本优化为主要贡献，大规模中长期定存到期重定价正向影响息差，另一方面，资产端收益率或好于预期，2026年以来新发放贷款利率企稳，截至2025年末上市银行存量与增量贷款利率利差也较2024年显著收窄。表外业务方面，存款搬家与资本市场活跃度提升等因素带来代销规模扩容机遇，银行中收回暖有望延续。其他非息收入扰动或小于去年，主要考虑年初债市阶段性回暖，叠加去年同期低基数，Q1金市业务有望实现短期修复。资产质量方面，对公资产质量预计持续优化，支撑上市银行资产质量整体稳定，零售不良风险拐点暂未显现。基于上述考虑，该机构将2026Q1上市银行营业收入增速上调为3.3%，归母净利润增速上调为3.14%。个股层面，关注江浙、成渝、山东优质区域行业绩超预期可能性。考虑到2026年以来江浙、成渝、山东地区信贷增速持续高于全国平均水平，且江苏、山东月度贷款增速边际提升，相应区域行信贷预计不弱。同时，从存款到期日结构来看，预计部分区域行今年到期的中长期存款占比较高，息差改善程度或更高。

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